Soluzione Seconda Prova Economia Aziendale 2026: Svolgimento

In questo articolo proponiamo lo svolgimento completo della seconda prova scritta di Economia Aziendale e Geo-politica per la Maturità 2026. Troverai l'analisi dettagliata per la determinazione dei valori di bilancio di Alfa spa e la redazione dello stato patrimoniale e del conto economico. Una guida passo dopo passo per verificare la tua prova d'esame.

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Prima Parte

PROPOSTA DI SOLUZIONE — Seconda prova scritta di Maturità
Materia: Economia Aziendale e Geo-politica 2026

RIEPILOGO DELLA PROVA
La prima parte della prova richiede la determinazione dei valori di bilancio della società Alfa spa al 31/12/2025, partendo da una serie di indicatori di redditività, solidità e rotazione forniti dalla traccia. Successivamente, sulla base dei vincoli calcolati e di opportune ipotesi aggiuntive coerenti con la situazione operativa descritta (forte piano di investimenti, espansione internazionale, ricorso a debito a medio/lungo termine), è richiesta la redazione dello Stato Patrimoniale e del Conto Economico secondo gli schemi in forma abbreviata previsti dall'art. 2435-bis del Codice Civile.

PRIMA PARTE

1. Sviluppo dei vincoli e calcoli preparatori

La traccia presenta i seguenti vincoli, dai quali si procede a ritroso per la determinazione dei macro-valori di bilancio:

• Capitale Sociale: $2.500.000$ euro
• Risultato economico (Utile d'esercizio): $160.000$ euro

• ROE (Return on Equity): $5,00\%$
  Sappiamo che $ROE = \frac{\text{Utile d'esercizio}}{\text{Patrimonio Netto}} \times 100$.
  Impostiamo la proporzione: $5 : 100 = 160.000 : x \rightarrow \text{Patrimonio Netto} = \frac{160.000 \times 100}{5} = 3.200.000$ euro.
  Determinazione delle Riserve: Patrimonio Netto ($3.200.000$) - Capitale Sociale ($2.500.000$) - Utile ($160.000$) = $540.000$ euro.

• Leverage (Indice di indebitamento): $1,70$
  Sappiamo che $\text{Leverage} = \frac{\text{Totale Impieghi}}{\text{Patrimonio Netto}}$.
  Pertanto: $\text{Totale Impieghi} = 3.200.000 \times 1,70 = 5.440.000$ euro.
  Determinazione del Capitale di Terzi (Debiti totali): Totale Impieghi ($5.440.000$) - Patrimonio Netto ($3.200.000$) = $2.240.000$ euro.

• ROI (Return on Investment): $7,50\%$
  Sappiamo che $ROI = \frac{\text{Reddito Operativo (EBIT)}}{\text{Totale Impieghi}} \times 100$.
  Impostiamo la proporzione: $7,5 : 100 = x : 5.440.000 \rightarrow \text{Reddito Operativo} = \frac{5.440.000 \times 7,5}{100} = 408.000$ euro.

• Rotazione degli impieghi: $1,5$
  Sappiamo che $\text{Rotazione Impieghi} = \frac{\text{Ricavi di vendita}}{\text{Totale Impieghi}}$.
  Pertanto: $\text{Ricavi di vendita} = 5.440.000 \times 1,5 = 8.160.000$ euro.

flowchart TD
    A[Utile Netto: 160.000] -->|ROE = 5%| B(Patrimonio Netto: 3.200.000)
    B -->|Leverage = 1,70| C(Totale Impieghi: 5.440.000)
    C -->|ROI = 7,5%| D(Reddito Operativo: 408.000)
    C -->|Rotazione = 1,5| E(Ricavi di Vendita: 8.160.000)
    C -->|Differenza Impieghi - PN| F(Capitale di Terzi: 2.240.000)

2. Ipotesi aggiuntive

Per procedere alla redazione dei prospetti contabili civilistici, si formulano le seguenti ipotesi integrative, coerenti con la descrizione della società ("ambizioso piano di investimenti in immobilizzazioni", "finanziati in parte con indebitamento a medio/lungo termine"):

• Composizione degli Impieghi (Attivo): Si ipotizza una prevalenza dell'Attivo Circolante, tipica delle aziende commerciali/produttive ad alta rotazione, ma con un peso rilevante delle Immobilizzazioni per via del piano di potenziamento.
  • Immobilizzazioni: $2.400.000$ euro (di cui Immateriali $400.000$ per "innovazione scientifica" e Materiali $2.000.000$ per "capacità produttiva").
  • Attivo Circolante: $3.040.000$ euro (Rimanenze $1.200.000$, Crediti $1.640.000$, Disponibilità liquide $200.000$).
• Composizione delle Fonti (Passivo): Il Capitale di Terzi ammonta a $2.240.000$ euro.
  • TFR: $340.000$ euro.
  • Debiti a medio/lungo termine (Mutui passivi per investimenti): $1.000.000$ euro.
  • Debiti a breve termine (Fornitori e Tributari): $900.000$ euro.
• Conto Economico:
  • Valore della produzione: Si ipotizza coincidente con i ricavi di vendita più un modesto incremento di rimanenze di prodotti finiti ($40.000$ euro). Totale Valore della Produzione = $8.200.000$ euro.
  • Costi della produzione: Calcolati per differenza (Valore Produzione - Reddito Operativo) = $8.200.000 - 408.000 = 7.792.000$ euro.
  • Gestione Finanziaria: Si ipotizzano oneri finanziari per $118.000$ euro, derivanti principalmente dall'indebitamento a medio/lungo termine.
  • Imposte sul reddito: Calcolate per differenza tra Risultato ante imposte ($290.000$) e Utile netto ($160.000$) = $130.000$ euro (tax rate effettivo del $44,8\%$, congruo considerando IRES, IRAP e variazioni in aumento).

3. Redazione del Bilancio d'esercizio al 31/12/2025 (Art. 2435-bis c.c.)

Di seguito si presentano lo Stato Patrimoniale e il Conto Economico redatti in forma abbreviata, omettendo le voci con saldo pari a zero.

STATO PATRIMONIALE AL 31/12/2025 (Valori in euro)

Nota: Ai sensi dell'art. 2435-bis, l'attivo e il passivo sono esposti raggruppando le voci principali. I debiti sono stati separati per esigibilità per maggiore chiarezza informativa in merito all'indebitamento a medio/lungo termine citato nella traccia.

CONTO ECONOMICO AL 31/12/2025 (Valori in euro)

Commento conclusivo
La struttura patrimoniale ed economica derivata rispecchia fedelmente la situazione di Alfa spa. Il Leverage a 1,70 evidenzia un ricorso al capitale di terzi equilibrato (il capitale proprio copre quasi il 59% degli impieghi), giustificato dal "piano di investimenti in immobilizzazioni". La politica di autofinanziamento attuata dagli azionisti (mancata distribuzione degli utili pregressi, confluiti nelle "Altre riserve") ha permesso di mantenere un'ottima solidità patrimoniale pur in fase di forte espansione. Il ROI al 7,50%, superiore al costo medio del debito ipotizzato (circa il 5%), garantisce l'effetto leva positivo, confermando la validità strategica dell'espansione nei mercati europei.

Quesito 3

PROPOSTA DI SOLUZIONE — Seconda prova scritta di Maturità
Materia: Economia Aziendale e Geo-politica 2026

RIEPILOGO DELLA PROVA
Il Quesito 3 richiede la redazione di un estratto di business plan per conto di Beta spa, un'impresa industriale operante nel settore delle energie rinnovabili. Il documento è finalizzato alla richiesta di un finanziamento bancario a medio-lungo termine per supportare una "partnership produttiva in Vietnam e Malesia". La trattazione deve coprire aspetti strategici, di marketing, geopolitici (rischio di cambio e country risk) e quantitativi (investimenti e previsioni economico-finanziarie).

IPOTESI AGGIUNTIVE
Per la stesura dei prospetti quantitativi e la contestualizzazione strategica, si assumono i seguenti dati non esplicitati dalla traccia:
* Oggetto della produzione: Componentistica avanzata per pannelli fotovoltaici e sistemi di accumulo energetico.
* Forma della partnership: Costituzione di due Joint Venture societarie con partner locali (una in Vietnam per la produzione manifatturiera, una in Malesia per l'assemblaggio finale e la logistica).
* Fabbisogno finanziario totale: euro 15.000.000.
* Richiesta alla banca: Mutuo chirografario di euro 10.000.000 della durata di 5 anni al tasso fisso del 5%. La quota residua (euro 5.000.000) è coperta tramite capitale di rischio (autofinanziamento di Beta spa).
* Valute operative: Euro (EUR) per il consolidamento, Dong vietnamita (VND) e Ringgit malese (MYR) per i costi locali, Dollaro USA (USD) per le esportazioni internazionali.

ESTRATTO DEL BUSINESS PLAN: PROGETTO "ASEAN GREEN HUB"

1. Sintesi dell'idea imprenditoriale

L'idea imprenditoriale di Beta spa consiste nell'avviare una "partnership produttiva in Vietnam e Malesia" per delocalizzare le fasi del processo produttivo a più alta intensità di manodopera e avvicinarsi alle fonti di approvvigionamento di materie prime critiche (terre rare e silicio). Il progetto prevede il mantenimento del know-how e della Ricerca & Sviluppo (R&S) in Italia, trasferendo nel Sud-Est asiatico la produzione fisica tramite due Joint Venture. L'obiettivo è duplice: abbattere i costi industriali del 22% e creare un hub logistico per servire direttamente il mercato asiatico e nordamericano, aggirando i colli di bottiglia della supply chain globale.

2. Analisi del mercato e delle prospettive di sviluppo

Il mercato globale dell'energia rinnovabile è in una fase di espansione strutturale, trainato dalle politiche globali di transizione ecologica (es. Green Deal europeo, Inflation Reduction Act negli USA).
L'area ASEAN (Associazione delle Nazioni del Sud-est asiatico) rappresenta oggi uno dei mercati più dinamici, con tassi di crescita della domanda di energia pulita stimati al +8% annuo. Inoltre, la scelta di Vietnam e Malesia risponde alla strategia geopolitica del China Plus One, adottata dalle imprese occidentali per diversificare le catene di fornitura e ridurre la dipendenza esclusiva dalla Repubblica Popolare Cinese. Le prospettive di sviluppo prevedono di raggiungere il break-even point del progetto entro il secondo anno di attività, conquistando una quota di mercato del 3% nel segmento B2B asiatico entro il triennio.

3. Rischi di oscillazioni cambi

Operando in mercati extra-UEM, Beta spa è esposta al rischio di cambio, sia in fase di transazione (pagamento di fornitori locali in VND e MYR) sia in fase di traduzione (consolidamento dei bilanci delle Joint Venture in EUR).
Per mitigare tali "rischi di oscillazioni cambi", l'impresa adotterà le seguenti strategie di hedging:
* Copertura finanziaria: Stipula di contratti derivati Forward (acquisti a termine di valuta) per bloccare il tasso di cambio sui flussi di cassa in uscita previsti per gli investimenti strutturali.
* Copertura naturale (matching): Fatturazione delle vendite dei prodotti finiti sui mercati internazionali in Dollari USA (USD) e contestuale negoziazione dei contratti di fornitura locale in USD, riducendo l'esposizione diretta alle valute locali (VND e MYR).

4. Gestione del country risk e delle barriere doganali

Il country risk (rischio paese) in Vietnam e Malesia è considerato moderato, ma presenta incognite legate alla burocrazia e a possibili improvvise modifiche normative. Le "barriere doganali" rappresentano un rischio concreto per l'esportazione dei componenti verso l'Europa.
La gestione di tali rischi si articolerà come segue:
* Sfruttamento dei Free Trade Agreements (FTA): Beta spa strutturerà i flussi logistici per massimizzare i benefici dell'EVFTA (EU-Vietnam Free Trade Agreement), che prevede l'abbattimento progressivo dei dazi all'importazione in Europa per i beni prodotti in Vietnam.
* Scelta localizzativa: Gli stabilimenti saranno insediati all'interno di Zone Economiche Speciali (ZES) a Penang (Malesia) e Haiphong (Vietnam), che garantiscono esenzioni fiscali decennali e procedure doganali semplificate (corridoi verdi).
* Assicurazione del credito e degli investimenti: Stipula di polizze assicurative con SACE a copertura del rischio di esproprio, nazionalizzazione e inconvertibilità valutaria.

flowchart TD
    A[Beta SPA - Italia] -->|R&S, Capitali, Controllo| B(Joint Venture VIETNAM)
    A -->|R&S, Capitali, Controllo| C(Joint Venture MALESIA)
    B -->|Produzione Componenti Base| C
    C -->|Assemblaggio e Collaudo| D{Mercati di Sbocco}
    D -->|Export esente dazi EVFTA| E[Mercato Europeo]
    D -->|Export diretto| F[Mercato Nordamericano]
    D -->|Vendita locale| G[Mercato ASEAN]

5. Piano degli investimenti tecnologici

L'operazione richiede "investimenti strutturali" ad alto contenuto tecnologico, necessari per garantire standard qualitativi europei negli stabilimenti asiatici. Il piano (Capex) per l'esercizio 2026 è così strutturato:

6. Previsioni finanziarie e economiche

A supporto della richiesta di finanziamento bancario (mutuo di euro 10.000.000), si presenta la sintesi delle previsioni economico-finanziarie per il primo triennio di attività del progetto (dati in euro).

Piano Finanziario (Fonti e Impieghi - Anno 0)
* Impieghi: Investimenti in immobilizzazioni = euro 15.000.000.
* Fonti: Capitale proprio (Beta spa) = euro 5.000.000 (33,3%); Mutuo bancario = euro 10.000.000 (66,7%).

Conto Economico Previsionale (Sintesi Triennale)
Si ipotizza un ammortamento lineare degli impianti in 10 anni (quota annua euro 1.500.000) e oneri finanziari calcolati al 5% sul debito residuo.

Commento ai dati previsionali:
Il prospetto evidenzia una fisiologica perdita nel primo anno di start-up (Anno 1), dovuta all'incidenza dei costi fissi e degli ammortamenti su volumi di vendita iniziali ridotti. Già dall'Anno 2, grazie alla messa a regime degli impianti e all'efficienza del costo del lavoro locale, il progetto genera un EBIT ampiamente positivo (euro 2.700.000), garantendo flussi di cassa operativi sufficienti a coprire agevolmente il servizio del debito (quota capitale e quota interessi del mutuo richiesto), dimostrando così la piena sostenibilità finanziaria dell'operazione per l'istituto di credito.

Nota interdisciplinare: La strategia di internazionalizzazione delineata nel business plan riflette le attuali dinamiche della geo-economia globale. Il riposizionamento delle catene del valore (friend-shoring e near-shoring) verso i paesi dell'ASEAN permette alle imprese europee di mantenere la competitività sui costi, tutelandosi al contempo dalle tensioni commerciali tra i blocchi egemoni (USA-Cina), garantendo la sicurezza degli approvvigionamenti essenziali per la transizione energetica.

Quesito 2

PROPOSTA DI SOLUZIONE — Seconda prova scritta di Maturità
Materia: Economia Aziendale e Geo-politica 2026

Il presente elaborato propone la risoluzione del Quesito 2 della Seconda Parte della prova. La trattazione si concentra sulla decodifica degli indicatori di bilancio dell'esercizio 2025, sulla formulazione di coerenti ipotesi gestionali e sulla conseguente redazione del budget economico per l'esercizio 2026, nel rispetto dei vincoli imposti dalla situazione operativa.

CONSEGNA DEL QUESITO 2
Redigere il budget economico annuale di Alfa spa all'inizio dell'esercizio 2026, tenendo presente le informazioni tratte dal piano di investimenti riportato nella situazione operativa.

1. Decodifica dei vincoli e determinazione dei dati base (Esercizio 2025)

Per procedere alla redazione del budget 2026, è preliminarmente necessario ricostruire i valori macroeconomici del Conto Economico 2025, partendo dal "risultato economico positivo di $160.000$ euro" e dagli indicatori forniti dalla traccia.

La traccia presenta i seguenti vincoli, che vengono tradotti in calcolo:

• ROE (Return on Equity) al $5{,}00\%$: esprime il rapporto tra Utile d'esercizio e Capitale Proprio (CP).
  $100 : 5 = \text{CP} : 160.000 \rightarrow \text{CP} = \frac{160.000 \times 100}{5} = \text{euro } 3.200.000$
• Leverage a $1{,}70$: esprime il rapporto tra Totale Impieghi (TI) e Capitale Proprio.
  $1 : 1{,}70 = 3.200.000 : \text{TI} \rightarrow \text{TI} = 3.200.000 \times 1{,}70 = \text{euro } 5.440.000$
• Rotazione degli impieghi a $1{,}5$: esprime il rapporto tra Ricavi di vendita (RV) e Totale Impieghi.
  $1 : 1{,}5 = 5.440.000 : \text{RV} \rightarrow \text{RV} = 5.440.000 \times 1{,}5 = \text{euro } 8.160.000$
• ROI (Return on Investment) al $7{,}50\%$: esprime il rapporto tra Reddito Operativo (RO) e Totale Impieghi.
  $100 : 7{,}5 = 5.440.000 : \text{RO} \rightarrow \text{RO} = \frac{5.440.000 \times 7{,}5}{100} = \text{euro } 408.000$

2. Ipotesi aggiuntive per la redazione del Budget Economico 2026

Per la costruzione del budget 2026, si assumono le seguenti ipotesi aggiuntive, strettamente correlate alle informazioni della situazione operativa:

1. Valore della produzione: Si ipotizza l'assenza di variazioni di rimanenze e di altri ricavi, facendo coincidere il Valore della Produzione (Macroclasse A) con i Ricavi di vendita.
2. Proiezione Ricavi 2026: La traccia impone una "crescita della produzione e delle vendite dell'$8\%$".
   $100 : 108 = 8.160.000 : \text{Ricavi 2026} \rightarrow \text{Ricavi 2026} = \text{euro } 8.812.800$
3. Proiezione Utile Netto 2026: La traccia impone un "incremento del risultato economico del $5\%$".
   $100 : 105 = 160.000 : \text{Utile 2026} \rightarrow \text{Utile 2026} = \text{euro } 168.000$
4. Carico Fiscale: Si ipotizza un'incidenza fiscale (IRES e IRAP) costante pari al $33{,}33\%$ (1/3 del risultato ante imposte). Pertanto, il Risultato prima delle imposte (EBT) per il 2026 sarà pari a euro $252.000$ (essendo $252.000 - 33{,}33\% = 168.000$).
5. Oneri Finanziari: La traccia specifica che gli investimenti sono "finanziati, in parte, con indebitamento a medio/lungo termine". Si ipotizza un incremento degli oneri finanziari, stimandoli per il 2026 in euro $190.000$.
6. Reddito Operativo 2026: Derivando a ritroso, il Reddito Operativo (A - B) sarà pari al Risultato prima delle imposte più gli Oneri Finanziari: $252.000 + 190.000 = \text{euro } 442.000$.
7. Costi della Produzione 2026: Per differenza (A - RO), i Costi della Produzione (Macroclasse B) ammonteranno a: $8.812.800 - 442.000 = \text{euro } 8.370.800$.
8. Struttura dei Costi: In coerenza con la "comunicazione di valore" e l'"innovazione scientifica", si ipotizza un forte peso dei costi per servizi (marketing e R&S) e un incremento degli ammortamenti dovuto al "piano di investimenti in immobilizzazioni".

flowchart TD
    A[Previsione Vendite +8%] --> B(Budget dei Ricavi: 8.812.800)
    B --> C{Budget della Produzione}
    C --> D[Budget Materie Prime]
    C --> E[Budget Personale]
    C --> F[Budget Ammortamenti per nuovi investimenti]
    C --> G[Budget Servizi per comunicazione di valore]
    D & E & F & G --> H(Budget Costi di Produzione: 8.370.800)
    B & H --> I[Reddito Operativo: 442.000]
    I --> J[Oneri Finanziari per nuovi mutui: -190.000]
    J --> K(Budget Economico Generale: Utile 168.000)

3. Prospetto del Budget Economico Annuale 2026

Sulla base dei calcoli e delle ipotesi formulate, si redige il budget economico in forma scalare, classificando i costi per natura come previsto dall'art. 2425 c.c., formato idoneo per l'analisi direzionale preventiva.

4. Commento finale

Il budget economico redatto evidenzia come Alfa spa sia in grado di assorbire l'incremento dei costi fissi (ammortamenti) e degli oneri finanziari derivanti dal "piano di investimenti in immobilizzazioni". La strategia basata sulla "scienza della natura" e sull'espansione nei mercati europei garantisce un incremento dei ricavi ($+8\%$) più che proporzionale rispetto all'incremento atteso dell'utile netto ($+5\%$). Si nota come la scelta degli azionisti di "non distribuire gli utili al fine di realizzare l'autofinanziamento", citata nella prima parte della traccia, risulti fondamentale per mitigare il ricorso al capitale di debito, mantenendo gli oneri finanziari a un livello sostenibile (euro $190.000$) e garantendo la copertura parziale del fabbisogno generato dalla scalata globale.

Quesito 4

PROPOSTA DI SOLUZIONE — Seconda prova scritta di Maturità
Materia: Economia Aziendale e Geo-politica 2026

Il presente elaborato sviluppa la soluzione del Quesito 4 della seconda parte della prova. Il quesito è incentrato sul controllo di gestione, richiedendo l'applicazione della Break-Even Analysis (diagramma di redditività) per un'impresa industriale, la determinazione dei margini di sicurezza e un'analisi di sensitività (what-if analysis) al variare delle condizioni di mercato e di efficienza interna.

Vincoli della traccia e calcoli preliminari

La traccia presenta i seguenti vincoli espliciti relativi alla produzione del componente ABL200H da parte di Gamma srl:
* Capacità produttiva massima: $80.000$ unità.
* Grado di sfruttamento attuale: $75\%$.
Calcolo della quantità attualmente prodotta ($q$): $80.000 : 100 = x : 75 \rightarrow x = 60.000$ unità.
* Prezzo di vendita unitario ($p$): $1.860$ euro.
* Costi fissi totali ($CF$): $36.000.000$ di euro.

Ipotesi aggiuntive:
Poiché la traccia richiede di scegliere opportunamente i dati mancanti, è necessario ipotizzare il costo variabile unitario ($cv$). Si ipotizza un costo variabile unitario pari a $1.060$ euro.
Tale valore è coerente con il settore della meccanica di precisione, garantendo un margine di contribuzione unitario ($mdc = p - cv$) pari a $800$ euro (incidenza percentuale sui ricavi del $43\%$, realistica per lavorazioni ad alto valore aggiunto).

1. Calcolo e commento del punto di equilibrio

Consegna: Redigere un report che evidenzi il calcolo e il commento del punto di equilibrio.

Il punto di equilibrio (Break-Even Point) rappresenta la quantità di produzione e vendita in corrispondenza della quale i Ricavi Totali eguagliano i Costi Totali, determinando un risultato economico pari a zero.
La formula applicata si basa sul margine di contribuzione unitario:
$q^* = \frac{CF}{p - cv}$

Sostituendo i dati a disposizione:
$q^* = \frac{36.000.000}{1.860 - 1.060} = \frac{36.000.000}{800} = 45.000$ unità.

Il fatturato di equilibrio si ottiene moltiplicando la quantità di equilibrio per il prezzo di vendita:
$45.000 \times 1.860 = 83.700.000$ euro.

Commento: L'impresa Gamma srl deve produrre e vendere $45.000$ componenti ABL200H per coprire integralmente i costi fissi e variabili. Qualsiasi unità venduta oltre tale soglia genererà un utile operativo pari al margine di contribuzione unitario ($800$ euro).

2. Grado di sfruttamento della capacità produttiva nel punto di equilibrio

Consegna: Redigere un report che evidenzi il grado di sfruttamento della capacità produttiva nel punto di equilibrio.

Il grado di sfruttamento esprime l'incidenza percentuale della quantità di equilibrio rispetto alla capacità produttiva massima dell'impianto.
Impostando la proporzione:
$45.000 : 80.000 = x : 100 \rightarrow x = \frac{45.000 \times 100}{80.000} = 56,25\%$

Commento: Il punto di pareggio viene raggiunto sfruttando il $56,25\%$ del potenziale produttivo. Si tratta di un valore positivo, che lascia all'impresa un ampio margine di manovra per generare utili prima di incorrere in colli di bottiglia o necessitare di nuovi investimenti strutturali.

3. Analisi del margine di sicurezza

Consegna: Redigere un report che evidenzi l'analisi del margine di sicurezza rispetto all'attuale livello di produzione.

Il Margine di Sicurezza (MdS) indica la flessione percentuale che le vendite attuali possono subire prima che l'impresa entri nell'area delle perdite.
La formula è:
$MdS = \frac{q - q^*}{q} \times 100$

Sostituendo i dati:
$MdS = \frac{60.000 - 45.000}{60.000} \times 100 = \frac{15.000}{60.000} \times 100 = 25\%$

Commento: L'attuale livello produttivo garantisce un margine di sicurezza del $25\%$. Ciò significa che l'impresa può sopportare un calo della domanda fino a un quarto dei volumi attuali senza subire perdite operative, denotando un profilo di rischio operativo contenuto.

4. Risultato economico realizzato

Consegna: Redigere un report che evidenzi il risultato economico realizzato con la vendita dell'intera produzione effettuata.

Si redige il Conto Economico riclassificato a margine di contribuzione per evidenziare la redditività operativa al volume di $60.000$ unità.

Rappresentazione Grafica: Diagramma di Redditività

Come richiesto dalla consegna, si produce il grafico del Break-Even Point.

Quesito 1

PROPOSTA DI SOLUZIONE — Seconda prova scritta di Maturità
Materia: Economia Aziendale e Geo-politica 2026

Il presente elaborato propone lo svolgimento del Quesito 1 della Seconda Parte della prova. La traccia richiede la redazione di un report sull'analisi patrimoniale e finanziaria della società Alfa spa. Per procedere alla stesura del documento, è preliminarmente necessario decodificare gli indici di bilancio forniti nella Prima Parte, determinare i macro-valori dello Stato Patrimoniale e formulare coerenti ipotesi aggiuntive per la sua completa strutturazione.

1. L'interpretazione dell'andamento della gestione aziendale richiede, tra l'altro, l'analisi di bilancio per indici. Redigere il report relativo all'analisi patrimoniale e finanziaria del bilancio di Alfa spa al 31/12/2025 utilizzando gli opportuni indicatori.

1. Ricostruzione dei dati di bilancio e vincoli della traccia

La traccia presenta i seguenti vincoli, dai quali si ricavano i valori macroeconomici e patrimoniali mediante l'impostazione delle relative proporzioni:

• Capitale Proprio (Capitale di rischio): Sapendo che il ROE è pari al 5,00% e l'Utile d'esercizio ammonta a euro 160.000.
  5 : 100 = 160.000 : x → x = euro 3.200.000
• Riserve di utili: Sapendo che il Capitale Sociale è di euro 2.500.000 e l'Utile è di euro 160.000.
  Riserve = 3.200.000 - 2.500.000 - 160.000 = euro 540.000
  Tale dato conferma quanto indicato nel testo in merito alla decisione degli azionisti di "non distribuire gli utili al fine di realizzare l'autofinanziamento".
• Totale Impieghi (Totale Attività): Sapendo che il Leverage (Indice di indebitamento) è pari a 1,70.
  1,70 : 1 = x : 3.200.000 → x = euro 5.440.000
• Capitale di Terzi (Totale Passività): Per differenza tra Totale Impieghi e Capitale Proprio.
  Capitale di Terzi = 5.440.000 - 3.200.000 = euro 2.240.000
• Reddito Operativo: Sapendo che il ROI è pari al 7,50%.
  7,50 : 100 = x : 5.440.000 → x = euro 408.000
• Ricavi di vendita: Sapendo che la Rotazione degli impieghi è pari a 1,5.
  1,5 : 1 = x : 5.440.000 → x = euro 8.160.000

2. Ipotesi aggiuntive

Per redigere un'analisi patrimoniale e finanziaria completa, si formulano le seguenti ipotesi aggiuntive, coerenti con la situazione operativa descritta:
* Attivo Immobilizzato: Si ipotizza un importo di euro 3.240.000. Il valore elevato (circa il 60% degli impieghi) è giustificato dall'"ambizioso piano di investimenti in immobilizzazioni" avviato nel 2024 per potenziare la capacità produttiva.
* Attivo Corrente: Calcolato per differenza (5.440.000 - 3.240.000 = euro 2.200.000). Si ipotizza la seguente composizione: Rimanenze euro 900.000, Liquidità differite euro 1.100.000, Liquidità immediate euro 200.000.
* Passività Consolidate: Si ipotizza un importo di euro 1.240.000, coerente con la traccia che specifica come gli investimenti siano stati finanziati "in parte, con indebitamento a medio/lungo termine".
* Passività Correnti: Calcolate per differenza sul Capitale di Terzi (2.240.000 - 1.240.000 = euro 1.000.000).

3. Stato Patrimoniale Riclassificato al 31/12/2025

4. Calcolo degli indicatori patrimoniali e finanziari

Indici di composizione patrimoniale:
* Rigidità degli impieghi = (AI / TI) * 100 = (3.240.000 / 5.440.000) * 100 = 59,56%
* Elasticità degli impieghi = (AC / TI) * 100 = (2.200.000 / 5.440.000) * 100 = 40,44%

Indici di composizione finanziaria (Solidità):
* Autonomia finanziaria = (CP / TF) * 100 = (3.200.000 / 5.440.000) * 100 = 58,82%
* Dipendenza finanziaria = (Capitale di Terzi / TF) * 100 = (2.240.000 / 5.440.000) * 100 = 41,18%

Indici e margini di liquidità e copertura:
* Margine di Struttura Primario = CP - AI = 3.200.000 - 3.240.000 = euro -40.000
* Margine di Struttura Secondario = (CP + PC) - AI = (3.200.000 + 1.240.000) - 3.240.000 = euro 1.200.000
* Capitale Circolante Netto (CCN) = AC - PB = 2.200.000 - 1.000.000 = euro 1.200.000
* Margine di Tesoreria = (Ld + Li) - PB = (1.100.000 + 200.000) - 1.000.000 = euro 300.000
* Indice di disponibilità (Current ratio) = AC / PB = 2.200.000 / 1.000.000 = 2,20
* Indice di liquidità (Quick ratio) = (Ld + Li) / PB = 1.300.000 / 1.000.000 = 1,30

flowchart TD
    subgraph Fonti di Finanziamento
    CP[Capitale Proprio\neuro 3.200.000]
    PC[Passività Consolidate\neuro 1.240.000]
    PB[Passività Correnti\neuro 1.000.000]
    end

    subgraph Impieghi
    AI[Attivo Immobilizzato\neuro 3.240.000]
    AC[Attivo Corrente\neuro 2.200.000]
    end

    CP -->|Copertura quasi totale| AI
    PC -->|Copertura residua| AI
    PC -->|Finanziamento| AC
    PB -->|Finanziamento a breve| AC

5. Report sull'analisi patrimoniale e finanziaria

A: Direzione Aziendale e Stakeholder di Alfa spa
Oggetto: Relazione sull'assetto patrimoniale e finanziario al 31/12/2025

L'analisi dei dati di bilancio dell'esercizio 2025 evidenzia una struttura aziendale solida e coerente con la fase di forte espansione che sta caratterizzando Alfa spa.

Analisi della struttura patrimoniale
Il peso dell'Attivo Immobilizzato si attesta al 59,56% del totale degli impieghi. Tale rigidità strutturale è fisiologica e pienamente giustificata dall'"ambizioso piano di investimenti" in atto, finalizzato allo sviluppo di "piattaforme tecnologiche molecolari" e al potenziamento della capacità produttiva per raggiungere il target dei 100 milioni di pezzi annui. L'elasticità degli impieghi (40,44%) garantisce comunque un adeguato volume di capitale circolante per sostenere l'incremento delle vendite registrato (+8%).

Analisi della solidità finanziaria
L'azienda presenta un eccellente grado di capitalizzazione. L'indice di autonomia finanziaria è pari al 58,82%, indicando che la maggior parte degli impieghi è finanziata con mezzi propri. Questo risultato è il frutto diretto di una "attenta gestione finanziaria" e della politica di dividend wash (ritenzione degli utili) attuata dagli azionisti nel biennio 2024-2025.
Il Margine di Struttura Primario risulta lievemente negativo (euro -40.000), ma tale deficit è ampiamente assorbito dal Margine di Struttura Secondario, ampiamente positivo (euro 1.200.000). Il Capitale Permanente (Capitale Proprio + Passività Consolidate) copre integralmente le immobilizzazioni, rispettando la regola aurea dell'equilibrio finanziario: gli investimenti a lungo ciclo di utilizzo sono stati correttamente finanziati con fonti a lungo ciclo di estinzione (indebitamento a medio/lungo termine e autofinanziamento).

Analisi della situazione di liquidità
La solvibilità a breve termine è ottimale. Il Capitale Circolante Netto (euro 1.200.000) e l'Indice di disponibilità (2,20) dimostrano che le attività a breve sono più che doppie rispetto agli impegni a breve scadenza. Anche depurando l'attivo corrente dal valore del magazzino, l'Indice di liquidità (Quick ratio) si attesta a 1,30, segnalando che l'azienda è in grado di far fronte alle passività correnti attingendo esclusivamente alle liquidità immediate e differite, con un Margine di Tesoreria positivo per euro 300.000.

Conclusioni e prospettive
In sintesi, Alfa spa presenta un equilibrio patrimoniale e finanziario eccellente, capace di sostenere i futuri piani di crescita senza tensioni di liquidità.
In un'ottica di attualizzazione e di integrazione informativa, si rileva che gli investimenti in "sostenibilità" e le certificazioni internazionali citate nella relazione sulla gestione costituiscono un asset strategico fondamentale. Alla luce della recente Direttiva CSRD (Corporate Sustainability Reporting Directive), tali elementi non solo migliorano il rating bancario e la reputazione aziendale, ma preparano l'impresa alla redazione del bilancio di sostenibilità, rendendo il modello di business basato sulla "scienza della natura" un vantaggio competitivo misurabile anche sotto il profilo ESG (Environmental, Social, Governance).

Seconda parte

PROPOSTA DI SOLUZIONE — Seconda prova scritta di Maturità
Materia: Economia Aziendale e Geo-politica 2026

RIEPILOGO DELLA PROVA
La seconda parte della prova richiede al candidato di selezionare e svolgere due quesiti tra i quattro proposti, approfondendo aspetti specifici della gestione aziendale. In coerenza con la situazione operativa di Alfa spa presentata nella prima parte, si propongono di seguito le soluzioni integrali del Quesito 1 (Analisi di bilancio per indici e stesura del report direzionale) e del Quesito 2 (Redazione del budget economico annuale 2026). Entrambi i quesiti richiedono la decodifica dei vincoli imposti dalla traccia, la formulazione di ipotesi gestionali coerenti con il "piano di investimenti" e l'espansione nei "mercati europei", e la redazione di prospetti quantitativi rigorosi.

QUESITO 1

CONSEGNA: L'interpretazione dell'andamento della gestione aziendale richiede, tra l'altro, l'analisi di bilancio per indici. Redigere il report relativo all'analisi patrimoniale e finanziaria del bilancio di Alfa spa al 31/12/2025 utilizzando gli opportuni indicatori.

1. Sviluppo dei vincoli e calcoli preparatori

La traccia fornisce una serie di indicatori di redditività e rotazione riferiti all'esercizio 2025. Per procedere all'analisi patrimoniale e finanziaria, è necessario determinare i macro-valori dello Stato Patrimoniale riclassificato.

La traccia presenta i seguenti vincoli:
* Risultato economico (Utile): euro 160.000
* Capitale Sociale: euro 2.500.000
* ROE (Return on Equity) al 5,00%:
100 : 5 = x : 160.000 $\rightarrow$ Capitale Proprio = euro 3.200.000
* Leverage (Indice di indebitamento) a 1,70:
1 : 1,70 = 3.200.000 : x $\rightarrow$ Totale Impieghi = euro 5.440.000
* Capitale di Terzi (Totale Debiti):
Totale Impieghi (5.440.000) - Capitale Proprio (3.200.000) = euro 2.240.000

Ipotesi aggiuntive:
Per calcolare gli indici patrimoniali e finanziari, si rende necessaria la scomposizione degli Impieghi e delle Fonti, formulando ipotesi coerenti con l'"ambizioso piano di investimenti in immobilizzazioni" e con l'indebitamento "a medio/lungo termine" citati nel testo.
* Attivo Immobilizzato (AI): Si ipotizza un'elevata rigidità degli impieghi pari al 62,5% del totale, giustificata dai recenti investimenti.
100 : 62,5 = 5.440.000 : x $\rightarrow$ AI = euro 3.400.000
* Attivo Circolante (AC): Per differenza (5.440.000 - 3.400.000) = euro 2.040.000. All'interno dell'AC, si ipotizzano Liquidità (Immediate e Differite) per euro 1.200.000 e Rimanenze per euro 840.000.
* Passività Consolidate (PC): Si ipotizza che i debiti a medio/lungo termine (mutui) ammontino a euro 1.240.000.
* Passività Correnti (Pb): Per differenza sul Capitale di Terzi (2.240.000 - 1.240.000) = euro 1.000.000.

flowchart LR
    A[Totale Fonti: 5.440.000] --> B(Capitale Proprio: 3.200.000)
    A --> C(Passività Consolidate: 1.240.000)
    A --> D(Passività Correnti: 1.000.000)
    E[Totale Impieghi: 5.440.000] --> F(Attivo Immobilizzato: 3.400.000)
    E --> G(Attivo Circolante: 2.040.000)

2. Calcolo degli indicatori patrimoniali e finanziari

• Indice di rigidità degli impieghi: (AI / Totale Impieghi) $\times$ 100 = (3.400.000 / 5.440.000) $\times$ 100 = 62,50%
• Indice di elasticità degli impieghi: (AC / Totale Impieghi) $\times$ 100 = (2.040.000 / 5.440.000) $\times$ 100 = 37,50%
• Incidenza del Capitale Proprio: (Capitale Proprio / Totale Fonti) $\times$ 100 = (3.200.000 / 5.440.000) $\times$ 100 = 58,82%
• Margine di Struttura Globale: (Capitale Proprio + PC) - AI = (3.200.000 + 1.240.000) - 3.400.000 = euro 1.040.000
• Indice di copertura globale delle immobilizzazioni: (Capitale Proprio + PC) / AI = 4.440.000 / 3.400.000 = 1,31
• Current Ratio (Indice di disponibilità): AC / Pb = 2.040.000 / 1.000.000 = 2,04
• Quick Ratio (Indice di liquidità a breve): (Liquidità Immediate + Differite) / Pb = 1.200.000 / 1.000.000 = 1,20

3. Report Direzionale

A: Consiglio di Amministrazione, Alfa spa
DA: Direzione Amministrazione, Finanza e Controllo
DATA: 15 Marzo 2026
OGGETTO: Report sull'analisi patrimoniale e finanziaria al 31/12/2025

L'analisi della struttura patrimoniale e finanziaria di Alfa spa al termine dell'esercizio 2025 restituisce il quadro di un'azienda solida, in grado di sostenere l'ambizioso "piano di investimenti in immobilizzazioni" avviato nel 2024 senza compromettere l'equilibrio di breve e medio termine.

Analisi Patrimoniale:
La struttura degli impieghi evidenzia una fisiologica rigidità (62,50%), diretta conseguenza del potenziamento della capacità produttiva diretta. Tale rigidità è tuttavia eccellentemente bilanciata dalla composizione delle fonti. L'incidenza del Capitale Proprio si attesta al 58,82%, confermando un grado di capitalizzazione ottimale. La politica di ritenzione degli utili, deliberata dagli azionisti per "realizzare l'autofinanziamento", ha rafforzato il patrimonio netto, mantenendo il Leverage a un livello di assoluta sicurezza (1,70).

Analisi Finanziaria:
L'equilibrio finanziario strutturale è garantito: il Margine di Struttura Globale è ampiamente positivo (euro 1.040.000) e l'Indice di copertura globale delle immobilizzazioni pari a 1,31 dimostra che gli investimenti a lungo ciclo di utilizzo sono interamente finanziati da capitali permanenti (Capitale Proprio e Passività Consolidate).
Anche la situazione di liquidità si presenta florida. Il Current Ratio (2,04) indica che l'Attivo Circolante è in grado di coprire oltre due volte le obbligazioni a breve termine. Il Quick Ratio (1,20) conferma che l'azienda è in grado di far fronte agli impegni correnti anche senza ricorrere allo smobilizzo del magazzino.

In conclusione, la correlazione tra fonti e impieghi risulta ottimizzata, fornendo una base finanziaria sicura per affrontare la prevista "crescita della produzione e delle vendite dell'8%" nel 2026.

QUESITO 2

CONSEGNA: Redigere il budget economico annuale di Alfa spa all'inizio dell'esercizio 2026, tenendo presente le informazioni tratte dal piano di investimenti riportato nella situazione operativa.

1. Sviluppo dei vincoli e proiezioni per il 2026

Per redigere il budget economico, occorre determinare i valori di partenza del 2025 e applicare le percentuali di crescita fornite dalla traccia.

La traccia presenta i seguenti vincoli:
* Rotazione degli impieghi 2025 a 1,5:
1 : 1,5 = 5.440.000 (Totale Impieghi) : x $\rightarrow$ Ricavi di vendita 2025 = euro 8.160.000
* Incremento vendite 2026 (+8%):
100 : 108 = 8.160.000 : x $\rightarrow$ Ricavi di vendita preventivati 2026 = euro 8.812.800
* Incremento risultato economico 2026 (+5%):
100 : 105 = 160.000 (Utile 2025) : x $\rightarrow$ Utile d'esercizio preventivato 2026 = euro 168.000

Ipotesi aggiuntive per la costruzione del Budget:
Per raccordare i Ricavi (Valore della Produzione) all'Utile netto, si formulano le seguenti assunzioni sui costi, coerenti con la "scienza della natura" e la "sostenibilità":
* Valore della Produzione: Fatto coincidere con i Ricavi di vendita (euro 8.812.800), ipotizzando invarianza delle rimanenze di prodotti finiti.
* Costi della Produzione: Si stimano in euro 8.392.800, così composti per supportare la "scalata globale":
* Costi per materie prime (piattaforme tecnologiche molecolari): euro 4.000.000
* Costi per servizi (campagne di "comunicazione di valore" e certificazioni): euro 1.500.000
* Costi per godimento beni di terzi: euro 200.000
* Costi per il personale: euro 2.000.000
* Ammortamenti (elevati a causa dei nuovi impianti per raggiungere i "100 milioni di pezzi"): euro 692.800
* Gestione Finanziaria: Si ipotizzano oneri finanziari per euro 180.000, derivanti dall'indebitamento a medio/lungo termine contratto nel 2025.
* Imposte sul reddito: Si stima un carico fiscale (IRES e IRAP) pari a euro 72.000.

2. Redazione del Budget Economico 2026

Sulla base dei calcoli e delle ipotesi formulate, si redige il budget economico in forma scalare.

Commento finale e aggancio interdisciplinare:
Il budget economico evidenzia come l'incremento dei ricavi (+8%) sia in grado di assorbire l'aumento dei costi operativi e dei maggiori oneri finanziari derivanti dall'espansione. Si noti che la forte incidenza dei costi per servizi e ammortamenti riflette la transizione verso un modello di business orientato agli ESG (Environmental, Social, and Governance). L'investimento in "sostenibilità" e "certificazioni a livello internazionale" non rappresenta solo un costo, ma un driver strategico che, nell'attuale panorama geopolitico europeo (fortemente influenzato dalle direttive UE sul Green Deal e sul Corporate Sustainability Reporting), garantisce ad Alfa spa un vantaggio competitivo duraturo rispetto ai competitor.

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